Samenvatting

Promotie van ecologische en sociale kenmerken door het compartiment Equity Selection van Value Square Fund

Value Square NV promoot Value Square Fund Equity Selection als een financieel product met ecologische en sociale kenmerken (art. 8 SFDR). Hier kunt u lezen om welke ecologische en sociale kenmerken het gaat en wat de 'promotie' van Value Square Fund Equity Selection effectief inhoudt.

Promotie van ecologische en sociale kenmerken kan alleen plaatsvinden wanneer er belegd wordt in ondernemingen die praktijken van goed bestuur (good governance) volgen.

Geen duurzame beleggingen tot doel

Promotie ecologische en sociale kenmerken vs. duurzame beleggingen tot doel

Dit financieel product promoot ecologische en sociale kenmerken, maar heeft geen duurzame beleggingen tot doel zoals beschreven in art. 9 SFDR.

Ecologische en sociale kenmerken van het financieel product

Welke ecologische en/of sociale kenmerken worden door Value Square Fund Equity Selection gepromoot?

Value Square Fund Equity Selection streeft ernaar om ondernemingen te scoren op het bewustzijn en actieve integratie van meerdere ecologische en sociale kenmerken. Vanuit een ecologisch oogpunt wordt er naar de volgende 5 elementen gekeken om aan te tonen dat een onderneming ecologische kwesties op de agenda heeft staan:

1. Totale intensiteit van de uitstoot van broeikasgassen in relatie tot de omzet, waarbij een onderneming wordt gescoord wanneer de emissieniveaus onder het sectorgemiddelde liggen;

2. Energie-intensiteit per verkoop, waarbij een onderneming wordt gescoord als de energie-intensiteit onder het sectorgemiddelde ligt;

3. Aanwezigheid van een Biodiversiteitsbeleid;

4. Aanwezigheid van een Waterbeleid;

5. Aanwezigheid van een Klimaatveranderingsbeleid.

Vanuit een sociaal oogpunt wordt er naar de volgende 10 elementen gekeken waaruit blijkt dat het bedrijf eerlijk en correct wil omgaan met medewerkers en stakeholders. Ondernemingen krijgen een score als ze een actief programma en/of beleid hebben met betrekking tot de voglende onderwerpen:

1. Gelijkekansenbeleid

2. Beleid ter bestrijding van omkoping en corruptie

3. Bescherming van werknemers en/of Klokkenluidersregeling

4. Opleidingsbeleid

5. Corporate Social Responsibility training voor medewerkers

6. Beleid omtrent de ethiek

7. Gezondheids- en veiligheidsbeleid

8. Mensenrechtenbeleid

9. Beleid tegen kinderarbeid

10. Eerlijk beloningsbeleid

Beleggingsstrategie

Welke beleggingsstrategie volgt Value Square Fund Equity Selection?

Value Square NV hanteert drie basisstrategieën voor het compartiment Equity Selection van Value Square Fund die ESG-criteria (ESG – Environmental, Social en Governance criteria) incorporen:

1. Negatieve uitsluiting.

2. ESG-integratie

3. Actief aandeelhouderschap (engagement)

Deze drie basisstrategieën houden in dat Value Square Fund Equity Selection bepaalde effecten uitsluit op basis van wetgeving, productcategorie, marktparticipatie en op basis van gedrag. Drie concrete voorbeelden van uitsluiting zijn:

i) Ondernemingen verboden overeenkomstig de wet van 8 juni 2006, wapenwet genoemd (bedrijven wiens activiteiten bestaan uit de vervaardiging, het gebruik, het herstel, het te koop stellen, het verkopen, de verdeling, invoeren of uitvoeren, het opslaan of vervoeren van antipersoonsmijnen, submunitie en/of inerte munitie en bepantsering met verarmd uranium of elk ander industrieel uranium in de zin van de wet en met het oog op de verspreiding ervan);

ii) Ondernemingen die de principes schenden van de United Nations Global Compact (mensenrechten, arbeidsvoorwaarden, milieu, anti-corruptie);

iii) Producenten en grootdistributeurs van tabaksproducten.

Daarnaast worden niet-uitgesloten effecten geanalyseerd op basis van 60 parameters. Van deze 60 parameters kunnen 44 parameters aangemerkt worden als duurzaamheidsindicatoren oftewel, ESG-selectiecriteria: 5 E-criteria, 10 S-criteria en 29 G-criteria (de 5 E-criteria en de 10 S-criteria zijn hierboven uiteengezet). Elk bedrijf krijgt een score op basis van de 60 parameters en deze scores worden vervolgens percentiel gerangschikt binnen hun respectievelijke geografische universum (Noord-Amerika, Europa, opkomend Azië of ontwikkeld Azië). Uiteindelijk maakt Value Square Fund Equity Selection een positieve selectie van effecten die op zijn minst in de het 70ste percentiel zitten in hun respectievelijke universum ('best-in-class berekeningen').

De beoordeling van de praktijken van goed bestuur (good governance) van een onderneming gebeurt op basis van 29 elementen waaruit blijkt dat een onderneming goed wordt bestuurd. Deze elementen kunnen als volgt worden samengevat:

1. Heeft de Raad van Bestuur een onafhankelijke voorzitter?

2. Bestaat elk comité uit ten minste een derde onafhankelijke bestuurders?

3. Zijn de CEO en de Voorzitter van de Raad van Bestuur dezelfde persoon?

4. Heeft elk comité een onafhankelijke voorzitter?

5. Bestaat de Raad van Bestuur uit ten minste een derde onafhankelijke bestuurders en een helft uit niet-uitvoerende bestuurders?

6. Zijn er gelijke stemrechten voor alle aandeelhouders?

7. Is de beloning van bestuurders gekoppeld aan het langetermijnvoordeel van de onderneming?

8. Bestaat de Raad van Bestuur (directie) uit ten minste een derde vrouwelijke bestuurders?

9. Heeft de onderneming een gerenommeerde en erkende auditor?

De praktijken van bestuur van een onderneming worden nauwlettend gevolgd omdat Value Square NV gelooft in het concept van het goede voorbeeld geven ('leading by example'). In deze context wordt de bedrijfsstructuur geëvalueerd, waarbij de evaluatie begint bij de Raad van Bestuur en de verschillende comités (met name, de comités verantwoordelijk voor de audit, remuneratie en benoeming). De evaluatie slaat, onder meer, op het percentage van onafhankelijke bestuurders, de grootte van de Raad van Bestuur, overboarding en diversiteit. Het beloningsbeleid wordt geanalyseerd om te controleren of er een evenwicht bestaat tussen langetermijn incentives en andere beloningen. Aandeelhoudersrechten vallen onder deze paraplu (gifpillen, ongelijke stemrechten, etc.).

Engagement omvat het stemmen en vragen stellen tijdens Algemene Vergaderingen van Aandeelhouders, betrokkenheid via telefoongesprekken, e-mail, brieven, etc.

Geplande activaspreiding

Wat is het minimumaandeel van Value Square Fund dat ecologische en sociale kenmerken promoot?

Value Square NV promoot Value Square Fund Equity Selection volledig als een financieel product met een combinatie van ecologische en sociale kenmerken zoals hierboven besproken. Om deze reden is het minimumaandeel van Value Square Fund Equity Selection dat ecologische en sociale kenmerken promoot 100%. Zoals hierboven besproken sluit Value Square Fund Equity Selection effecten uit op basis van wetgeving, productcategorie, marktparticipatie en op basis van gedrag. De andere compartimenten van Value Square Fund passen een minder strikte versie van de uitsluitingsstrategie toe als minimale ecologische en sociale beschermingsdrempel.

Monitoring van ecologische en sociale kenmerken

Bij updates van bedrijfsmodellen

Updates over ecologische en sociale kenmerken worden gemonitord wanneer bedrijfsmodellen worden bijgewerkt. De frequentie is afhankelijk van de beschikbaarheid van bedrijfspublicaties en updates in de data bronnen van Value Square NV.

Methodologiën

Afhankelijk van de meetmethode

De methodologiën die worden gebruikt om het bereiken van de ecologische en sociale kenmerken te meten, zijn afhankelijk van de meetmethode.

Bijvoorbeeld, voor emissie-intensiteit worden de door de onderneming gepubliceerde gegevens vergeleken met een berekend industriegemiddelde terwijl voor de beschikbaarheid van een water- of biodiversiteitsbeleid geen berekening wordt gemaakt.

Data bronnen en verwerking

Bloomberg, Eikon en intern onderzoek

Value Square NV gebruikt Bloomberg en Eikon als dataproviders. Omdat niet alle gegevens voor alle bedrijven beschikbaar zijn, gebruikt Value Square NV intern onderzoek op basis van bedrijfsrapporten en bedrijfscontacten.

Beperkingen van methodologiën en data

Alleen analyse van beschikbare data

Momenteel is Value Square NV afhankelijk van de data die beschikbaar is via onze data bronnen. Value Square NV gebruikt geen schattingen voor ontbrekende gegevens die een beperking kunnen zijn bij het beoordelen van een onderneming. Des te meer duurzaamheidsdata beschikbaar wordt gesteld in de toekomst door ondernemingen (omwille van wettelijke verplichtingen), des te beter Value Square NV deze ondernemingen kan analyseren wanneer het aankomt op duurzaam ondernemen.

Due Diligence

Three Lines Model

De due diligence heeft de vorm van een toezicht- en controleprocedure in lijn met het Three Lines Model en is zowel kwantitatief als kwalitatief van aard:

1. Op het eerste niveau (eerstelijnscontrole) worden de uitsluitingsfilters regelmatig bijgewerkt en geïntegreerd in het beleggingsproces van Value Square Fund Equity Selection (en, in mindere mate, de andere compartimenten van Value Square Fund zoals hierboven beschreven) door het Asset Management Team van Value Square NV ('AM'). Er wordt intern gecommuniceerd over de uitsluitingsfilters met het oog op de risico's en de naleving van de voorschriften voor monitoring.

AM oefent ook controles uit om ervoor te zorgen dat er geen inbreuk wordt gemaakt op een van de beschreven beleggingsstrategieën zodat de promotie van ecologische en sociale kenmerken gerespecteerd blijft. De gegevens worden bewaard in geval van tijdelijke overtredingen.

2. De Compliance Officer van Value Square NV is verantwoordelijk als tweedelijn voor de interne controle op de manier waarop ecologische en sociale kenmerken door Value Square Fund Equity Selection worde gepromoot.

3. Callens, Pirenne, Theunissen & Co is de interne auditor die de derdelijnscontrole voorziet.

Engagement beleid

Principles for Responsible Investment van de Verenigde Naties

De engagementstrategie (ook bekend als de 'betrokkenheidsstrategie' of de 'strategie van actief aandeelhouderschap') voor Value Square Fund Equity Selection is afgeleid van de principes van engagement die zijn vastgelegd in de Principles for Responsible Investment van de Verenigde Naties ('VN'). Value Square Fund Equity Selection neemt het volgende standpunt in ten aanzien van haar egagementstrategie:

a. Uitoefening van het stemrecht:

Value Square Fund Equity Selection zal ernaar streven haar deelname aan algemene vergaderingen te maximaliseren en haar stemrecht uit te oefenen in haar voordeel. Stembeslissingen worden gestuurd met als doel het maximaliseren van risicogewogen rendementen voor beleggers. Deze principes worden nader beschreven in het stembeleid.

b. Betrokkenheid bij het management:

Value Square Fund Equity Selection zet zich in om actief met het management en de Raad van Bestuur in gesprek te gaan wanneer het van mening is dat verbeteringen in duurzaam ondernemen, op het gebied van ESG-kwesties, mogelijk zijn. Deze mening wordt o.a. gevormd tijdens de best-in-class berekeningen: Ondernemingen die zwak scoren in de respectievelijke E, S of G percentiele rankings worden als zeer goede kandidaten geacht voor een engagement actie.

Actief met het management en de Raad van Bestuur in gesprek te gaan omvat het voeren van een actieve dialoog over duurzaamheidsinspanningen en het doen van suggesties voor verbetering. Enkele gevallen waarin Value Square Fund Equity Selection een engagement met het management zal aangaan, zijn onder meer:

a. Aanzienlijke verandering in de strategie ten opzichte van de eerder gecommuniceerde strategie.

b. Kwesties in verband met governance of compliance

c. Belangrijke wijzigingen in de samenstelling van de Raad van Bestuur

d. Verduidelijking over negatieve berichtgeving in de media waarbij de onderneming of een gelieerde partij betrokken is.

e. Ontstaan of vergroting van het duurzaamheidsrisico

f. Elke andere kwestie die zijns inziens de waarde van investeringen op lange termijn in gevaar brengt.

Value Square Fund Equity Selection kan ook samenwerken met andere langetermijnbeleggers over deze kwesties, indien het dit nodig acht. Het risico van belangenverstrengeling en het risico dat men voorwetenschap zal verwerven, zal echter zorgvuldig worden onderzocht alvorens dergelijke acties te ondernemen. In aanvulling op het bovenstaande kan Value Square Fund Equity Selection een beroep doen op de volgende opties indien de uitkomst van bovenstaande opdracht niet tot de verwachte resultaten leidt:

a. Onze positie verkopen

b. Onze positie afbouwen naar een kleiner gewicht

c. Het publiekelijk uiten van standpunten

d. Andere aandeelhouders contacteren om onze ongenoegens mede te delen en om hun mening te kennen en desnoods samen optreden om zo een groter gewicht (in % van totale aandeelhouderschap) in de schaal te leggen.

e. Een instelling onder de arm nemen die gespecialiseerd is in het verdedigen van de belangen van minderheidsaandeelhouders (bijv. Déminor, ADAM, enz...) en via hen onze ongenoegens uiten en desnoods via gerechtelijke weg onze rechten vrijwaren en verdedigen.

Geen duurzaamheidsindex

Is er een specifieke index aangewezen als referentiebenchmark om te bepalen of Value Square Fund Equity Selection is afgestemd op de ecologische en sociale kenmerken die het promoot?

Value Square NV hanteert geen benchmark om de promotie van ecologische en sociale kenmerken door Value Square Fund Equity Selection te kunnen meten zoals een duurzaamheidsindex. De reden hiervoor is dat Value Square NV geen duurzaamheidsdoelstellingen nastreeft met Value Square Fund Equity Selection maar Value Square Fund Equity Selection promoot als een beleggingsproduct met ecologische en sociale kenmerken.

ESG (Duurzaamheid) Beleidsdocumenten Value Square NV

Eigen huisfondsen volgens de principes van het Value beleggen

De beheerders van de fondsen hebben dezelfde belangen als de investeerders in de fondsen. Hun persoonlijke beleggingsportefeuille bestaat immers uitsluitend uit Value Square fondsen. Over gelijklopende belangen en engagement gesproken.

Eigen huisfondsen